Пара EUR/USD более чем на 130 пунктов отодвинулась от 10-месячного минимума 1.3265, однако пока не сумела преодолеть барьер 1.3400 на фоне сохраняющейся неуверенности в том, что проблемы экономически слабых стран Еврозоны действительно разрешены.

Детали официального соглашения лидеров ЕС пока не обнародованы, однако многие СМИ сообщили о том, что сделка предусматривает комбинированную поддержку Греции со стороны партнёров по зоне евро и Международного валютного фонда, а доля помощи со стороны МВФ может составить 1/3. По информации Reuters, общий объём финансовой поддержки может достичь 20 - 22 млрд евро.

Вместе с тем, план помощи предусматривает серьёзные ограничения. Греция не получит наличные в ближайшее время; рассчитывать на предоставление средств можно будет лишь в случае, если Греции не удастся привлечь капитал на финансовых рынках. Кроме того, выделение кредитов должны единогласно поддержать все 16 стран Еврозоны.

Соглашение стало чистой победой канцлера Германии Ангелы Меркель, которая добивалась того, чтобы помощь предоставлялась только в том случае, если Греция исчерпает все другие возможности. Меркель так же настаивала на участии МВФ в программе помощи Греции, сумев убедить президента Франции Николя Саркози поддержать эту идею.

Реакция президента Европейского Центробанка Жана-Клода Трише оказалась неоднозначной. Он заявил, что хотел бы увидеть программу, которая подчеркнула бы "максимальную ответственность правительств" за ограничение размеров долга, назвав принятый план "рабочим решением", которое "не потребовалось бы активировать в нормальных условиях".

Трише также сообщил, что он "чрезвычайно рад" тому, что лидеры ЕС смогли достичь соглашения. Однако ранее в четверг он заявил в интервью французскому телеканалу, что "если МВФ или некая другая группа людей" пытается взять на себя функции европейских чиновников или правительств, "это очень-очень плохо". По мнению экспертов, учитывая громоздкость коалиции, включающей 27 членов Евросоюза и МВФ, и требование анонимности при голосовании, принятый план напоминает структуру ООН примерно с той же степенью эффективности.

Кроме того, программа не решает ключевого вопроса - снижение стоимости кредитования Греции на внешних рынках. К середине торгового дня в пятницу спрэд между доходностью греческих и немецких 10-летних государственных бондов сузился до 305 б.п. против 330 б.п. утром в четверг. Однако этот уровень по-прежнему очень высок, почти вдвое превышая стоимость займов для Германии.

В программе ЕС подчеркивается, что Греции необходимо неукоснительно исполнять взятые на себя обязательства по сокращению бюджетного дефицита, однако расходы Греции на обслуживание долга в совокупности с сокращением социальных субсидий могут оказать дополнительное давление на экономику и ограничить темпы её роста в обозримом будущем.

В попытке успокоить финансовые рынки премьер-министр Греции Йоргос Папандреу отступил от своих первоначальных требований о необходимости помощи ЕС в вопросе снижения ставок по внешним займам. Он одобрил принятый план ЕС, заявив, что программа "гарантирует защиту финансовой стабильности Еврозоны" и что он ощущает "поддержку и помощь" в работе греческого правительства.

Однако безотносительно дипломатичных высказываний Папандреу, решение ЕС в том виде, в котором оно сейчас преподнесено, не обеспечивает возвращения Греции к сбалансированному финансовому состоянию. На некоторое время властям Евросоюза удалось избежать дефолта одного из его членов, но до тех пор, пока рынок не увидит реальной финансовой реформы ЕС, положение евро останется неустойчивым.

Ралли единой валюты, спровоцированное ликвидацией коротких позиций, может скоро закончиться, если настрой инвесторов вновь ухудшится. В этом случае тестирование парой EUR/USD отметки 1.3000 является вопросом ближайшего времени.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Пятница, 26 марта 2010, 16:02