В частности, дефицит торгового баланса США в июне увеличился на 18.8% до 49.9 млрд долл, при этом дефицит в торговле с Китаем достиг максимального уровня с октября 2008 года на фоне роста объемов китайского импорта. Данные торгового баланса США указывают, что Китай по-прежнему серьёзно зависит от американского потребительского спроса, поэтому замедление темпов восстановления экономики США негативно отразится на развитии Китая и окажет давление на остальной мир.

Вчерашнее сообщение Китая о меньшем, чем ожидалось, росте розничных продаж и объёмов промышленного производства, подтвердило, что скорость движения "локомотива мировой экономики" начинает замедляться, и в комбинации со слабыми данными из США это вызвало страхи о возможном сползании мировой экономики в повторную рецессию. Возобновившееся бегство от рисков привело к снижению стоимости рискованных активов, включая акции, сырьевые товары и высокодоходные валюты, с параллельным усилением защитной функции доллара США, японской иены и увеличением спроса на U.S. Treasuries и государственных бонды Германии.

В последнее время наблюдается следующая тенденция: если фондовые рынки устойчивы, динамику доллара определяют макроэкономические показатели США, однако если фондовые индексы падают, основным драйвером доллара является отношение инвесторов к риску. Эта тенденция стала определяющей для доллара и в среду, когда он резко вырос на фоне активных продаж акций ведущих мировых компаний и повышения индекса волатильности VIX на 13%. При этом, несмотря на высокий спрос на 10-летние казначейские облигации США в ходе вчерашнего аукциона, их доходность по итогам размещения оказалась минимальной за период с января 2009 года.

Вчерашнее падение евро в паре с долларом США более чем на 300 пунктов было вызвано не только опасениями по поводу замедления темпов восстановления мировой экономики, но вернувшимися страхами по поводу суверенных долгов стран Еврозоны.

В среду Bank of Ireland сообщил о сокращении прибыли на 66% по итогам первого полугодия в связи с убытками по кредитам, усилив опасения по поводу рисков вложений ирландских банков в суверенные бонды и в британскую недвижимость. Кроме того, во вторник правительство Ирландии получило разрешение от Европейской комиссии на вливание дополнительного капитала в коммерческий банк Anglo Irish Bank, что вызвало вопросы о достоверности недавно проведенных европейских стресс-тестов.

Сомнения в безопасности инвестиций в европейские активы спровоцировало резкое падение пары EUR/USD в первой половине текущего года, однако после обнародования результатов стресс-тестов крупнейших банков Европы страхи инвесторов ослабли, а пара EUR/USD начала уверенное восстановление.

Напомним, что по результатам тестирования только семь банков не прошли процедуру: немецкий инвестиционный банк Hypo Real Estate, испанские сберегательные банки Banca Civica, Diada, Espiga, Unnim и Сajasur, а также греческий Atebank. Тестирование показало, что в неблагоприятных условиях показатель достаточности капитала первого уровня этих семи банков упадет ниже 6%, а общий дефицит средств в рамках капитала первого уровня составит 3.5 млрд евро. Эта цифра оказалась существенно ниже прогнозов аналитиков, ожидавших, что дефицит банковского капитала по итогам стресс-тестов составит от 30 млрд до 90 млрд евро. Уже тогда итоги стресс-тестов вызывали сомнения некоторых экспертов, полагавших, что предложенные сценарии были недостаточно жёсткими, уровень раскрытия информации был ограниченным, а сложности в финансировании для ряда банков остаются. Оба ирландских банка - Anglo Irish Bank, Bank of Ireland прошли стресс-тесты, но последние новости по ним указывают на правоту экспертов, заявлявших, что состояние банковского сектора Европы может оказаться намного хуже, чем выявила процедура тестирования.

В четверг пара EUR/USD продолжила снижение, достигнув к настоящему моменту отметки 1.2790 против 1.2882 накануне вечером. Давление на евро оказали данные о сокращении объёмов промышленного производства в Еврозоне в июне на 0.1% против ожидавшегося роста на 0.7% и после повышения на 1.1% в мае. Однако несмотря на нежелание инвесторов восстанавливать длинные позиции в евро, аналитики полагают, что дальнейшее ослабление единой валюты может быть ограниченным до тех пор, пока не появятся новые негативные сообщения, касающиеся европейских суверенных долгов и ситуации в банковском секторе Еврозоны.

Пара USD/JPY сегодня выросла к отметке 85.79 после сообщений, что Банк Японии проверяет квоты первичных дилеров на покупку валюты. Позднее пара вернулась к уровню 85.30 после того, как министр финансов Японии Ёшихико Нода в ходе пресс-конференции отказался давать какие-либо комментарии о возможных валютных интервенциях со стороны Банка Японии.

Игра в кошки-мышки между японскими регуляторами и покупателями иены, вероятно, продолжится, учитывая, что обе стороны внимательно отслеживают динамику иены вблизи отметки 85.0. В большей степени японских регуляторов беспокоит не сам факт укрепления иены, а скорость её роста. В случае, если пара USD/JPY сумеет закрепиться ниже отметки 85.00, дальнейшее снижение к 80.00 может оказаться очень быстрым. В этом случае, у Банка Японии не останется иного выбора, кроме как приступить к валютным вливаниям, поскольку вербальные интервенции уже работать не будут.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Четверг, 12 августа 2010, 16:28