| Компания Enel рассчитывает за два года увеличить прибыль генерирующей компании ОГК-5 в три раза. По данным источников РБК daily, таковы собственные прогнозы итальянской компании. Эксперты полагают, что расчеты итальянцев слишком оптимистичны, так как в условиях тарифного регулирования достичь таких показателей фактически невозможно. На днях Enel напомнила акционерам о действующей оферте, по итогам которой компания рассчитывает получить контроль в ОГК-5. Аналитики не рекомендуют миноритариям продавать акции по оферте по цене 4,4275 руб., которая сегодня и "подогревает" бумаги генкомпании.
Вопреки предостережениям некоторых экспертов о непредсказуемости российского электроэнергетического бизнеса, новый собственник ОГК-5 итальянская Enel серьезно намерена развивать бизнес в России. Прогнозы компании предполагают кратный рост прибыли ОГК-5 уже в 2009 году. По словам источника РБК daily, близкого к совету директоров, Enel прогнозирует увеличение доналоговой прибыли (EBITDA) до 12,4 млрд руб. По данным источников, близких к Enel, по результатам 2007 года этот показатель не превысит 4,1 млрд руб.
По данным собеседника РБК daily, улучшение показателей планируется в том числе за счет увеличения установленной мощности с 8,7 до 9,6 ГВт. Этот же фактор, по его прогнозам, может прибавить к 2010 году 11% к капитализации по сравнению с 2008 годом.
Отметим, что инвестпрограмма компании может быть снова скорректирована в сторону увеличения установленной мощности. В декабре глава РАО "ЕЭС России" Анатолий Чубайс заявил, что Enel готова к строительству дополнительного блока на Рефтинской ГРЭС ОГК-5, а также к модернизации существующих блоков с увеличением мощности на 50—70 МВт каждый (всего десять блоков). По данным источника, обсуждается также увеличение мощности Среднеуральской ГРЭС. "ОГК-5 абсолютно самостоятельно и взвешенно формирует свою инвестпрограмму, которая существенно отличается от других ОГК. Она имеет отличную структуру топливного баланса с точки зрения либерализации рынка газа", — сказал РБК daily член совета директоров компании Денис Куликов.
Аналитики называют прогнозы компании достижимыми. "В первую очередь показатель EBITDA вырастет за счет увеличения доли конкурентного рынка, — полагает Семен Бирг из УК "Альфа-Капитал". — В 2009 году половина электроэнергии будет продаваться по рыночным ценам". По расчетам Карена Костаняна из Merrill Lynch, целевая цена ОГК-5 составляет 0,19 долл. за акцию.
По оценкам Василия Конузина из ИФК "Алемар", к 2009 году EBITDA ОГК-5 может составить около 10,5 млрд руб. Аналитик считает, что сектор свободной торговли может принести неплохие результаты, но для выполнения прогнозов компании цена на свободном рынке должна быть на 20% выше регулируемой цены. "При этом последняя должна не только полностью покрывать удорожание топливной составляющей, но также обеспечивать 10—15-процентную операционную рентабельность компании", — отмечает он.
Enel уже контролирует 37,15% ОГК-5. В ноябре концерн выставил оферту миноритариям ОГК-5, по результатам которой рассчитывает получить в ней контроль. Срок представления акций к выкупу завершается 4 февраля. Вчера в Enel отказались сообщить предварительные результаты выкупа.
Между тем эксперты полагают, что продавать акции компании по оферте невыгодно. Так, с момента регистрации ОГК-5 в октябре 2004 к декабрю 2007 года ее бумаги выросли на 443%, и тенденция к росту продолжится.
К примеру, еще в августе 2007 года Дойче Банк в аналитическом обзоре прогнозировал увеличение стоимости бумаг генкомпании за год на 74%, до 0,27 долл. (6,55 руб.), что выше цены выкупа на 32%.
АНДРЕЙ УСПЕНСКИЙ
Источник "РБК-daily"
Вторник, 15 января 2008, 13:24
|
