Вышедшие данные по CPI довели ожидания по ставке до 100%. Это равносильно для рынка факту повышения, что завершает период спекулятивных продаж под предлогом давления политики ФРС. Ожидания быстрого и полного восстановления в ближайшее время вряд ли оправданы. Поводами для продаж еще могут стать политика ЕЦБ, локальное изменение нефтяной конъюнктуры, крупное IPO Роснефти на узком летнем рынке и многое другое. Но игра на понижение, даже с учетом возможных сезонных проблем, уже не имеет явных перспектив. Лидерами роста в ближайшее время мы ожидаем увидеть электроэнергетику. Инвестиционный спрос в отрасли вступает в завершающую фазу, и впереди очень вероятны ажиотажные покупки. В этой ситуации оценки ОГК и особенно РАО ЕЭС с позиции упрощенного фундамента типа P/E и даже дисконтирования доходов на коротком периоде в полгода-год не выдерживают критики. А поскольку большинство публичных оценок даются по таким, крайне формальным методикам, мы предполагаем, что потенциал роста основных компаний электроэнергетики значительно выше среднерыночного прогноза, и ожидаем, в частности, увидеть РАО ЕЭС одним из лидеров подъема в среднесрочной перспективе.

Ростовский Дмитрий

Управляющий активами Амити ИГ
 

Четверг, 15 июня 2006, 12:04