Коррекция всего рынка была предсказуемой - теперь внешний информационный фон скорее негативный для отечественного рынка ценных бумаг. Если с утра рынок включал в капитализацию компаний неожиданный спад на первичном ипотечном рынке США, то вчера, в преддверии данных по индексу доверия потребителей, инвесторы решили не рисковать и остаться на более низких уровнях.

Опасения оправдались - доверие потребителей (107.2 пункта)оказалось значительно ниже ожидаемого, что и привело к снижению котировок американских компаний. Теперь рынок ожидает значительного снижения темпов роста экономики, что оказывает дополнительное влияние на рынки акционерного капитала во всем мире. Так в негативной зоне сегодня торговались основные индексы Азии, с продаж начались торги и на российском рынке.

Из событий последнего дня торгов, я хотел бы отметить начало смещение приоритетов спекулянтов. Если раньше менеджеры пытались "задавить" продавцов в нефтегазовом секторе, активно продавая энергетику, то теперь спрос на бумаги стал распределяться более равномерно - при общем подъеме темп изменения котировок РАО становятся все ближе к среднерыночным (при среднем падении голубых фишек в 1.5 %, вчерашнее падение РАО составило 1.4 %). Почти сравнялись и объемы торгов РАО и текущего лидера Газпрома.

Учитывая последние негативные данные по экономике США и усилившуюся неопределённость дальнейших перспектив мировой экономики, можно предположить усиление волатильности торгов до конца недели. Причем, поддержку росту цен акций могут оказать данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США, а также комментарии Бернанке по поводу ситуации на рынке ипотечного кредитования.

Однако, я считаю, что даже если рынок сегодня закроется выше уровня предыдущих торгов, ситуация предпочтительней для продаж:

Во-первых, нефть торгуется значительно выше привычного диапазона в 55-60 долларов. Основой для высоких котировок служат сиюминутные факторы (геополитика, технические проблемы американских НПЗ), что предполагает значительное снижение котировок при небольшом улучшении ситуации. Кроме того, уже несколько недель подряд аналитики преувеличивали запасы нефтепродуктов. Если же на этой недели прогнозы запасов окажутся ниже реальных, падение будет значительно более сильное, чем возможный рост.

Во-вторых, мировые индексы росли в последнее время, что, учитывая фундаментальные характеристики фондовых рынков, значительно увеличило вероятность коррекции.

Указанные мной факторы все же создают более благоприятные предпосылки для падения, чем для роста котировок в ближайшие 2 дня.
 

Смирнов Евгений, аналитик финансовой компании "PROFIT HOUSE"

Среда, 28 марта 2007, 13:22