| "Дикси Групп" вчера объявила ценовой коридор предстоящего IPO — 16,5—22 долл. за акцию. Разместив около 40% акций, компания привлечет от 412,5 млн до 550 млн долл., а ее капитализация составит 1,03—1,375 млрд долл. Вместе с тем ранее в своем меморандуме "Дикси" заявляла, что рассчитывает получить за 40% акций до 400 млн долл. Один из организаторов IPO "Ренессанс Капитал" оценивал стоимость компании в диапазоне от 907 млн до 1,007 млрд долл. Аналитики считают, что решение "Дикси" сдвинуть ценовой диапазон в сторону повышения лишает акции потенциала роста. По их мнению, для компании было бы правильнее разместиться посередине названного диапазона, иначе на вторичном рынке акции могут подешеветь.
Компания "Дикси" основана в 1992 году. На конец апреля 2007 года управляла 338 магазинами в трех федеральных округах России. По итогам 2006 года консолидированная выручка "Дикси" выросла на 42,4%, до 1,009 млрд долл. ОАО "Дикси Групп" на 100% принадлежит Dixy Holding Ltd. Ее акционерами являются Олег Леонов (55,9%), менеджеры компании (2,94%), а также инвестфонды (41,16%).
В ходе IPO "Дикси Групп" планирует разместить до 25 млн акций, или до 40% увеличенного уставного капитала. Организаторами предстоящего размещения назначены "Ренессанс Капитал" и Deutsche Bank, соорганизатором — банк "Траст". Акции будут включены в котировальный лист "И" РТС, также планируются торги на ММВБ. Сразу после размещения "Дикси" проведет допэмиссию по закрытой подписке в размере 10 млн акций. В результате уставный капитал компании увеличится до 60 млн акций. На выкуп новых акций планируется потратить часть привлеченных в ходе IPO средств. Выкуп будет производиться по цене размещения.
"IPO — важный шаг для компании, который поможет нам укрепить свои позиции на российском рынке ритейла", — заявил основатель и председатель совета директоров "Дикси" Олег Леонов. На развитие розничной сети будет направлена часть средств от выкупа допэмиссии. Другая часть средств пойдет на выплату бридж-кредита в размере 2 млрд руб.
Объявленный "Дикси Групп" ценовой коридор 16,5—22 долл. за акцию предполагает, что капитализация компании с учетом допэмиссии составит 1,03—1,375 млрд долл. Аналитики единодушны во мнении, что компания себя переоценила. "Это довольно высокая оценка, — утверждает аналитик "Брокеркредитсервиса" Татьяна Бобровская. — Более адекватным был бы диапазон 16,5—18 долл. за акцию. На мой взгляд, справедливая оценка стоимости компании — 1,1 млрд долл.". Аналитик банка "Зенит" Мария Сулима говорит, что "исходя из текущих рыночных мультипликаторов на международных и российском рынках капитализация "Дикси" без учета допэмиссии оценивается в 833,4 млн долл., цена акции — 16,7 долл.; с учетом допэмиссии — в 889,8 млн долл., цена акции — 14,8 долл.".
Ранее в своем меморандуме компания сообщила, что привлечет в ходе IPO до 400 млн долл. Таким образом, цена за акцию составила бы около 16 долл. "Получается, что "Дикси" несколько сдвинула свой ценовой диапазон, — говорит г-жа Бобровская. — Думаю, было принято решение за нижнюю границу взять оценку "Ренессанс Капитала". Возможно, акционеры поддались соблазну собрать побольше денег".
Хотя у "Дикси" и есть шансы продать акции по 22 долл., для компании было бы целесообразно разместиться по нижней границе диапазона, считают аналитики. "Долгосрочным портфельным инвесторам интересна бумага, имеющая потенциал роста", — поясняет Татьяна Бобровская. С этим соглашается Мария Сулима: "Если размещение пройдет по верхней границе, возникнет большой риск снижения котировок на вторичном рынке".
Аналитик "Тройки Диалог" Михаил Терентьев не исключает, что в ходе IPO "Дикси" может столкнуться с рядом проблем. "На рынок неwдавно вышли очень интересные игроки, которые отвлекли много денег, это "Фармстандарт", "Нутритек", AFI Development. В скором времени ожидается еще несколько больших размещений, — поясняет аналитик. — Хватит ли у инвесторов внимания, сил и, самое главное, денег на "Дикси", трудно сказать. Кроме того, у компании низкая рентабельность, и инвесторам надо будет объяснять, зачем покупать "Дикси", а не "Магнит", "Седьмой континент" или Х5".
МАРГАРИТА ПАРФЕНЕНКОВА, НАДЕЖДА АГЕЕВА
Источник "РБК-daily"
Пятница, 11 мая 2007, 17:30
|
