По подсчетам исследовательских компаний Thomson Financial и Freeman & Co., комиссии банков за выдачу кредитов в течение прошлого года составили 12,2 млрд долл. В Thomson РБК daily заявили, что "фирмы стали смелее и активно интересуются компаниями покрупнее, размеры которых больше, а цена сделок, соответственно, выше". Так, стоимость уже запланированных на этот год сделок LBO достигла 188 млрд долл., что на 40% выше прошлогоднего значения. Еще несколько аналогичных сделок с привлечением банковского "плеча", и 12-миллиардный пик комиссионных выплат останется далеко позади. Аналитики уверены, что LBO на 100 млрд долл. уже не за горами и фирмы могут решиться на эту сумму еще до зимы.

Ожидается, что в 2007 году локомотивами сферы LBO станут фонды Kohlberg Kravis Roberts & Co. и Blackstone Group LP со штаб-квартирой в Нью-Йорке. По информации Bloomberg, для потенциальных запросов этих фондов выкупа американские банки уже резервируют значительные средства — около 20 млрд долл. В венском Институте слияний, поглощений и альянсов РБК daily заявили, что по всем признакам рынок M&A в этом году ожидает небывалый рост и финансовая подготовка, которую ведут банки, лишнее тому подтверждение. "Гонорары банкиров по сделкам M&A будут довольно внушительными, — сказал РБК daily директор института Кристофер Куммер. — Хотя конкуренция между банками также возрастет".

По данным Bloomberg, за первые три месяца 2007 года по объемам предоставленных средств лидирует Goldman Sachs Group Inc., за которым следуют Citigroup Inc., JP Morgan, Lehman Brothers Holdings Inc., Lazard Ltd. и Morgan Stanley. "Потенциально эти банки могут собрать еще больше собственных средств для осуществления еще большего числа сделок, — сказал РБК daily управляющий директор британской компании Private Equity Intelligence Марк Арнолд. — Ведь они зарабатывают на сделках, и чем чаще осуществляются сделки, тем больше вознаграждение". Кроме того, г-н Арнолд считает, что сами банки могут поглощать компании с помощью заемных средств, как это делал, например, Merrill Lynch, уже заработавший на подобных вложениях около 800 млн долл.

Примечательно, что с ростом стоимости целевых активов постепенно меняется стратегия компаний-поглотителей, берущих в банках крупные кредиты. На заре практики LBO в начале 1980-х дробление покупки и скорая ее продажа по частям давали им возможность приблизиться к целевым значениям прибыли 25—30% с учетом погашения долгов.

Сегодня фирмы, приобретающие компании при помощи кредитных средств, гораздо реже могут себе позволить продать только что купленный актив. "У фирм, конечно, разные стратегии, — сказал Марк Арнолд. — Но, как правило, вы либо покупаете и развиваетесь, либо дробите купленную компанию и немедленно ее распродаете". Эксперт отмечает, что имеет смысл повысить стоимость компании всевозможными структурными преобразованиями, а также через приобретение схожих производств, создавая единую экономическую массу. Она делает бизнес ценнее, и если такой актив выставить на продажу целиком, то расчетная прибыль становится реальностью.
 

Источник "РБК-daily"

Вторник, 3 апреля 2007, 17:45