Новое инвестиционное качество Российского фондового рынка вот уже на протяжении нескольких торговых сессий не отражает реальных ожиданий спекулятивно настроенных участников и не воплощается в какие либо реальные "дивиденды" для спешно покупавших российские акции сразу после выхода информации от Moody's. Бесспорно, присвоение инвестиционного рейтинга России является мощным поддерживающим фактором для роста отечественного рынка в долгосрочной перспективе. Однако в последнее время большинство участников склонно характеризовать это решение как несколько поспешное, и в достаточной степени не отражающее действительного состояния дел и политико - экономических реалий в Российской экономике.

Однако факт остается фактом. Чтобы существовать на фондовом рынке и более того, эффективно работать, необходимо играть по законам рынка и следовать его требованиям. Несомненно, в текущей ситуации большинство участников будут сроить свои инвестиционные стратегии на ожиданиях прихода "длинных" западных денег в лице крупных фондов и инвестиционных групп, для которых основным условием инвестирования больших объемов денежных средств является наличие инвестиционного рейтинга. Активные покупки данной категории участников будут поддерживать рынок на высоких уровнях, а порой будут способствовать резким повышательным движениям по отдельным эмитентам. Однако не следует забывать, что процесс пересмотра критериев инвестиционной привлекательности объекта вложений для крупного инвестиционного фонда - процесс довольно длительный и требующий детальной и всесторонней проработки реальной ситуации в стране. Этапы этого процесса известны всем - получение первичной информации, ее детальная обработка и анализ и только потом, принятие решения. Реальным примером того, что данный процесс находится только на первой стадии, может служить посещение России представителями всемирно известной инвестиционной группы Fidelity Investments

Кроме того, не так оптимистично выглядит ситуация в отношении возможных действий двух других ведущих рейтинговых агентств - Fitch и S&P. Судя по мнению их представителей пересмотр рейтинга России не следует ожидать так скоро. Наверняка это произойдет не ранее парламентских выборов, которые являются основным индикатором результатов будущих президентских выборов. Таким образом, большинство крупных западных инвесторов вероятнее всего предпочтут дождаться подтверждения инвестиционного рейтинга России этими агентствами.

Текущая ситуация на рынке говорит о том, что происходит так называемое "переваривание" факта присвоения России инвестиционного рейтинга. В результате чего рынок не готов к каким - либо направленным движениям. Он балансирует между составляющими противоположного направления. С одной стороны, это постоянно растущая денежная ликвидность, высокие цены на нефть и, следовательно, неослабевающий поток нефтедолларов, отсутствие необходимых финансовых инструментов, способных снять денежную нагрузку. Все это ведет к накоплению критического объема денежной массы, которая не может найти себе применения. А так как инфляционной или девальвационной разрядки рынок не получит как минимум в течении полугода, деньги с большой вероятностью пойдут в акции. Все это происходит на фоне оптимистических ожиданий притока свежих западных денег. С другой стороны - достижение исторических максимумов капитализации рынка, потеря потенциальных ориентиров для дальнейшего движения и естественный настрой спекулятивно настроенных участников на закрытие позиций и фиксацию прибыли "на свершившихся фактах".

Таким образом, в ближайшей перспективе довольно трудно оценить вероятность дальнейшего хода событий на российском фондовом рынке. Можно утверждать лишь то, что текущая ситуация на рынке опасна тем, что игроки ожидают прихода "больших денег" в самое ближайшее время и будут пытаться восстанавливать длинные позиции при любой благоприятной ситуации. Однако, если в ближайшей перспективе (1-2 недели) спрос на акции значительно не возрастет а объемы торгов не увеличатся (в основном из - за рубежа), то это может быть расценено игроками как мощный сигнал к началу массовых продаж российских активов и началу сильной коррекции на российском фондовом рынке.

Настоящий комментарий подготовлен в исключительно информационных целях и ни при каких обстоятельствах не может рассматриваться как предложение или официальная рекомендация к покупке или продаже ценных бумаг. Представленные в настоящем документе оценки и предположения отражают точку зрения банкА "Юго-Восток" на момент выпуска документа и могут изменяться. банк "Юго-Восток" не дает гарантий в отношении полноты и достоверности содержащейся в обзоре информации и не несет ответственности за ее использование. банк "Юго-Восток" подтверждает то, что инвестирование в российские ценные бумаги подвержено высокому риску и инвесторы должны принимать собственные решения по вложению средств.
 

Юрий Кретов, трейдер, Межрегиональный акционерный банк «Юго-Восток».

Среда, 15 октября 2003, 11:15