Позиция Минфина и помогла ему продать на первичном рынке достаточно большой объем бумаг - было размещено 72,93% от запланированного объема. Причем стоит отметить, что инвесторы также заранее рассчитывали на премию - так до уровня доходности на закрытие торгов 20 января по ОФЗ 46001 - 7,75% годовых на аукционе было удовлетворено заявок всего на 68,26 млн. рублей, основной объем сделок на сумму порядка 4,4 млрд. рублей был заключен в диапазоне доходности 7,78-7,84% годовых. Примерно аналогичная ситуация складывалась и на аукционе с выпуском 46002.

В итоге доходность по средневзвешенной цене выпуска 46001 была установлена 7,82% годовых, по отсечению - 7,9%, по ОФЗ 46002 - 7,97% - по средневзвешенной, 8,05% - по цене отсечения.

Результаты аукциона я бы оценил скорее положительно - с одной стороны эмитент привлек средства с рынка под устраивающую его доходность (как раз об уровне 8% годовых не так давно заявляла Б. Златкис), с другой же, предоставив некоторую премию, удалось привлечь к размещению достаточно высокий объем средств участников. Некоторое снижение цен, которое последовало на вторичном рынке после объявления итогов аукционов, наверняка будет носить непродолжительный характер. Считаю возможным небольшое обратное движение - рост котировок в ближайшие дни на 0,2-0,4%. В целом в среднесрочной перспективе доходности долгосрочных выпусков, на мой взгляд, могут установиться в диапазоне 7,7-8,1% годовых.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 22 января 2004, 12:29