С утра американский рынок резко отреагировал на "ястребиное" заявление председателя ЕЦБ Жана-Клода Трише (Jean-Claude Trichet) и спровоцированное его словами падение европейских бирж. Трише заявил, что, несмотря на "значительную коррекцию на рынке и турбулентность", приоритетом ЕЦБ должна оставаться борьба с инфляцией. Тем самым Трише дал понять, что не планирует следовать примеру ФРС, которая во вторник резко понизила базовую процентную ставку в США, и понижать базовую ставку в еврозоне.

Другим негативным фактором торгов в Нью-Йорке была нервная реакция инвесторов на финансовый прогноз Apple, который оказался хуже ожиданий аналитиков.

Толчком для перехода рынка от обвала к подъему явилось известие о том, что глава Страхового департамента штата Нью-Йорк встретился с руководителями ряда банков и обсудил с ними возможность вливания капитала в компании, занимающиеся страхованием выпусков облигаций. Крупные финансовые потери компаний, работающих в области страхования выпусков облигаций, создали значительную угрозу падения котировок застрахованных ими выпусков и новых списаний активов в банковско-финансовом секторе. В последнее время эта угроза стала очень серьезным источником нестабильности для фондового рынка. Переговоры Страхового департамента штата Нью-Йорк с банками о поддержке страховых компаний воодушевили участников фондовых торгов, дав им надежду на благополучное разрешение опасной ситуации.

В ответ на обнадеживающую новость акции компаний, страхующих облигации, взмыли ввысь. Акции крупнейшей отраслевой компании, MBIA, выросли по итогам торгов в среду на 4,08 долл. до 16,61 долл., или на 32,56%. В конце минувшей недели котировки этих бумаг упали до 6,75 долл.; на тот момент их потери относительно 52-недельного максимума (76,02 долл.) достигли 91%. Акции другой крупной компании отрасли, Ambac, выросли в среду на 5,73 долл. до 13,70 долл., или на 71,89%. Кредитный рейтинг компании был понижен рейтинговым агентством Fitch в конце минувшей недели. На торгах 17 января акции Ambac упали до 4,50 долл., что было на 95% ниже 52-недельного максимума (96,10 долл.).

Загоревшись надеждой на разрешение страховых проблем, участники торгов переключились с негативной волны на позитивную и откликнулись на важное событие предыдущего дня - экстренное понижение ставки ФРС на 75 базисных пунктов, до 3,50%. В заявлении, которое было выпущено в связи с понижением ставки, комитет ФРС (FOMC) указал на значительность экономических рисков и подчеркнул свою готовность решительно бороться с ними. Заявление FOMC не оставило сомнений в финансовом сообществе, что ставка будет понижена и на плановом заседании комитета 29 - 30 января, причем как минимум на 50 базисных пунктов. Резкое понижение ставки ФРС улучшило деловые условия для банков. Участники фондовых торгов сумели оценить это улучшение, чему способствовала аналитическая записка Bear Stearns. Аналитик Bear Stearns Дэвид Хайлдер (David Hilder) повысил рейтинг банковского сектора с "market underweight" ("хуже рынка") до "market overweight" ("лучше рынка"), отметив, что, как показывает исторический опыт, в периоды агрессивного понижения ставки ФРС акции банковских компаний демонстрируют более сильную динамику, чем широкий рынок. Хайлдер особо выделил Bank of New York Mellon и State Street как банки, специализирующиеся на обслуживании операций с ценными бумагами и управлении активами и не погрязшие в кризисе subprime, а также банк J.P. Morgan Chase, показавший хорошее умение управлять рисками. Акции J.P. Morgan, компонента индекса Dow, подскочили в среду на 11,89%. Акции другой банковской компании в составе Dow, Citigroup, выросли на 8,03%.

Индекс банковского сектора BKX вырос в среду на 3,29% и, таким образом, завершил повышением пятую сессию подряд. Также пятую сессию подряд вырос в среду и индекс домостроительной индустрии DJUSHB. По итогам торгов 23 января DJUSHB подскочил на 6,18%. Домостроительные и банковские акции понесли очень тяжелые потери в 2007 г. и в начале текущего года в связи со спадом на американском рынке жилья и кредитным кризисом. На минувшей неделе они стали повышаться, несмотря на продолжавшееся падение фондового рынка в целом. Вероятно, потери банковских и домостроительных акций достигли такой глубины, что многие "короткие продавцы" сочли разумным закрыть свои позиции. Похожая ситуация сложилась и в розничном секторе. Акции розничных компаний, по которым ударили ослабление потребительских расходов в США и страхи рецессии, понесли большие потери в последние месяцы, но на прошлой неделе начали повышаться. В среду индекс розничного сектора RLX вырос в четвертый раз за последние пять сессий. По итогам торгов 23 января RLX поднялся на 4,18%.

Помимо оживления в "депрессивных" секторах, которому способствовало понижение ставки ФРС, положительную роль для динамики фондового рынка сыграли корпоративные квартальные отчеты, за исключением отчетов, вернее, прогнозов, Apple и Motorola.

Согласно отчету компании Apple, производителя популярных персональных компьютеров Mac, музыкальных плееров iPod и смарт-телефонов iPhone, ее чистая прибыль за I финансовый квартал, закончившийся 29 декабря, составила 1,58 млрд долл. или 1,76 долл. на акцию. По сравнению с тем же кварталом предыдущего финансового года, чистая прибыль Apple выросла на 58%. Квартальные доходы компании увеличились на 35%, до 9,61 млрд долл. И прибыль, и доходы превысили средние прогнозы аналитиков, предполагавшие показатели в размере 1,61 долл. на акцию и 9,5 млрд долл., соответственно. Однако прогноз Apple на текущий II финансовый квартал оказался значительно хуже ожиданий. По прогнозу компании, в текущем квартале, традиционно слабом в связи с сезонными факторами, ее прибыль составит 94 цента на акцию, а доходы будут равны 6,8 млрд долл. Аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозировали прибыль в размере 1,08 долл. на акцию и доходы в размере 7,0 млрд долл. Инвесторы очень резко отреагировали на прогноз Apple. Акции компании упали в среду на 16,57 долл. до 139,07 долл., или на 10,67%. Менее месяца назад, в ходе торгов 27 декабря, акции Apple достигли исторического максимума на отметке 202,96 долл. Максимальное значение акций Apple при закрытии - 199,83 долл. - было зафиксировано 28 декабря. Следует сказать, что "слабый" прогноз Apple на текущий квартал совсем необязательно означает, что компания пессимистично оценивает перспективы своего бизнеса. Apple традиционно дает консервативные прогнозы по своим финансовым показателям, а потом с блеском превышает эти прогнозы. Правда, в нынешнем случае инвесторов могло смутить и то, что продажи плееров iPod, "ударного" продукта Apple, выросли в I финансовом квартале не так сильно, как ожидалось. Компания продала в отчетном квартале 22,1 млн iPod, против 21,1 млн в том же квартале предыдущего года. Прогнозы аналитиков предполагали, что продажи достигнут 22,4 млн - 25 млн единиц.

У компании Motorola, одного из крупнейших мировых производителей мобильных телефонов, чистая прибыль за IV квартал составила 100 млн долл. или 4 цента на акцию, упав в шесть раз по сравнению с 623 млн долл. или 25 центами на акцию в том же квартале предыдущего года. Операционная прибыль составила 14 центов на акцию, превысив средний прогноз аналитиков (13 центов на акцию). Падение прибыли Motorola было ожидаемым в связи с ухудшением конкурентных позиций компании на мировом рынке мобильных телефонов. Однако аналитики и инвесторы не ожидали, что Motorola предупредит об убытках за I квартал. Руководство Motorola признало, что компания продолжает терять рыночную долю, и представило прогноз, согласно которому в текущем I квартале она понесет убытки в размере 5 - 7 центов на акцию. Аналитики в среднем прогнозировали прибыль в размере 9 центов на акцию. Акции Motorola упали в среду на 18,75%.

Зато другие крупные компании, отчитавшиеся за прошедший квартал к открытию торгов 23 января, представили хорошие квартальные результаты и позитивные прогнозы. В их число вошли полупроводниковая компания Texas Instruments, фармацевтическая компания Pfizer, нефтяной гигант ConocoPhillips и многопрофильный индустриальный конгломерат United Technologies.

Так, чистая прибыль United Technologies за IV квартал составила 1,06 млрд долл. или 1,08 долл. на акцию, увеличившись на 23% по сравнению с тем же кварталом предыдущего года. Операционная прибыль составила 1,12 долл. на акцию, тогда как аналитики прогнозировали 1,07 долл. на акцию. Квартальные доходы компании выросли на 15% до 14,70 млрд долл. Средний прогноз аналитиков предполагал 14,04 млрд долл. United Technologies подтвердила сделанный ранее прогноз на 2008 г., согласно которому ее прибыль в текущем году составит 4,65 долл. - 4,85 долл. на акцию. Средний прогноз аналитиков - 4,85 долл. на акцию - соответствует верхней границе этого диапазона. Подразделения United Technologies выпускают авиадвигатели, вертолеты, лифты и эскалаторы, а также системы кондиционирования воздуха и обогревательные системы. Около 60% своих доходов компания получает за пределами США. "Хотя в США экономическая ситуация смешанная, сильные позиции United Technologies в различных географических регионах и на рынках различной продукции позволят компании в 2008 г. снова получить двузначный рост прибыли", - заявил ее главный исполнительный директор Джордж Дэвид (George David). В 2007 г. прибыль United Technologies выросла на 13%, до 4,2 млрд долл.; доходы увеличились на 14%, до 54,7 млрд долл. Акции United Technologies, компонента индекса Dow, поднялись в среду на 3,74 долл. до 70,98 долл., или на 5,56%.

У Pfizer чистая прибыль в IV квартале упала по сравнению с соответствующим кварталом предыдущего года, но это было связано с тем, что в IV квартале 2006 г. компания занесла на баланс разовый доход от продажи непрофильного подразделения. Операционная прибыль Pfizer составила в IV квартале 52 цента на акцию, намного превысив средний прогноз аналитиков Уолл-стрит (47 центов на акцию). Компания повысила нижнюю границу диапазона прогнозов по прибыли за 2008 г. с 2,31 долл. до 2,35 долл. на акцию, сохранив верхнюю границу равной 2,45 долл. на акцию. Аналитики в среднем ожидали 2,35 долл. на акцию. В среду акции Pfizer, фармацевтического компонента индекса Dow, выросли на 2,83%.

Акции компании DuPont, химического компонента Dow, подскочили в среду на 6,63%. Накануне, во вторник, DuPont представила отличный отчет за IV квартал и подтвердила прогноз на 2008 г.

Результаты полупроводниковой компании Texas Instruments за IV квартал были близки к ожиданиям аналитиков. Согласно прогнозу Texas Instruments, в текущем I квартале она получит прибыль в диапазоне 43 - 49 центов на акцию, со средним значением 46 центов на акцию, и доходы в диапазоне 3,27 млрд - 3,55 млрд долл., со средним значением 3,41 млрд долл. Аналитики в среднем прогнозируют прибыль в размере 45 центов на акцию и доходы в размере 3,41 млрд долл. Акции Texas Instruments выросли в среду на 1,32 долл. до 30,30 долл., или на 4,55%.

В целом, сезон отчетов американских компаний за IV квартал, не считая отчетов из заведомо "депрессивных" секторов, складывается неплохо. Это создает фундаментальную основу для улучшения динамики фондового рынка, истерзанного страхом, что рецессия в США, наступающая или уже наступившая, приведет к эрозии корпоративных прибылей. Однако инвесторы, вероятно, не станут спокойнее, если к ним будут продолжать поступать тревожные экономические сигналы. В ближайшей перспективе важнейшими индикаторами состояния экономики США станут предварительные данные о ВВП страны за IV квартал и январский отчет о занятости.

Елена Зотова
 

quote.ru

Четверг, 24 января 2008, 16:42