По прогнозам опрошенных РБК daily аналитиков банков и инвестиционных компаний, выручка АФК "Система" в третьем квартале вырастет на 28%, до 3,66 млрд долл. При этом EBITDA снизится на 8%, до 1,26 млрд долл., чистая прибыль упадет на 61%, до 197,5 млн долл. Согласно консенсус-прогнозу, рентабельность компании по EBITDA снизится на 14 п.п., до 34%.

На падение прибыли в этом году повлияли убытки "Ситроникса" в размере 108 млн долл. и "Комстара" — 68,8 млн долл. У "Комстара" убытки объясняются переоценкой опциона Access Industries — по этой статье негативное влияние на прибыль составило 82,4 млн долл. Также на прибыльности сказалась региональная экспансия оператора — деньги шли на покупки активов. Около половины прошлогодней прибыли "Система" получила от продажи доли в предприятии сектора ТЭК в Башкирии. Чистая прибыль "Системы" в третьем квартале 2006 года составила 500 млн долл., из которых 201 млн долл. пришлось на продажу актива.

Пока телекоммуникационные активы привносят наибольший вклад в выручку "Системы" — совокупная доля МТС и "Комстара" достигла 71%, что на 3 п.п. больше, чем в начале года. В июне АФК "Система" приняла решение о развитии непубличных активов, поставив цель довести их вклад в выручку до 45% к 2009 году. Такое решение было принято в связи с 28-процентным дисконтом котировок акций холдинга относительно стоимости активов. К непубличным компаниям "Системы" относятся "Система Масс-медиа", "Детский мир", банк МБРР, "Интурист", сеть клиник "Медси" и разработчик радиокосмических систем "РТИ Системы".

"Диверсификация нужна "Системе" еще и потому, что в телекоме пока не видно новых точек развития. Направление телекоммуникаций продемонстрировало хороший рост в этом году, но в ближайшей перспективе таких темпов уже не будет", — считает аналитик ING Игорь Семенов. Курс на диверсификацию позитивен для "Системы", однако развитие публичных активов не должно идти в ущерб основным генераторам выручки — "Комстару" и МТС, заключил аналитик.

Главный драйвер холдинга — телекоммуникационные активы, и у них еще есть хорошие перспективы, возражает аналитик ИК "Тройка Диалог" Андрей Богданов. Еще существуют хорошие возможности для роста на развивающихся рынках, пояснил аналитик. "Развивать непубличные активы также необходимо. Пока о заметном эффекте диверсификации говорить рано — более очевидно он может проявиться не ранее чем через год", — резюмировал г-н Богданов.

АЛЕКСАНДР ДЕМЕНТЬЕВ
 

Источник "РБК-daily"

Пятница, 21 декабря 2007, 14:13