Как видно из приведенной выше диаграммы за последнее время курсы акций стремятся навстречу друг другу особенно, когда курс акций понижается. В последнее время разрыв между ценами составлял 40 копеек.

Этому обстоятельству есть несколько объяснений:

- на рынке акций привилегированных акций гораздо меньше чем обыкновенных

- дивиденды по привилегированным акциям в несколько раз выше, чем по обыкновенным акциям. Доходность по привилегированным акциям сравнима с ценными государственными бумагами (если не считать налоги)

- как следствие, в свободном обращении привилегированных акций гораздо меньше (в процентном соотношении). Рекомендую сомневающимся посмотреть сегодня на сайте Технический Анализ акций РАО ЕЭС России. Сравните графики балансового объема по обыкновенным акциям и привилегированным (период месяц)!

- в любом случае акции РАО ЕЭС России и обыкновенные и привилегированные будут участвовать в оплате за активы Генерирующих Компаний (с некоторым коэффициентом или без него)

- как показывает мировая практика, Эмитенты стремятся избавиться от привилегированных акций путем обмена на обыкновенные акции. Есть варианты, когда курсовая стоимость привилегированных акций оценивается рынком выше, чем у обыкновенных акций. Данный факт указывает, что большинство желает получать больше дохода, а не участвовать в собраниях Эмитента.

На основании выше изложенного, привилегированные акции являются финансовым инструментом только для инвесторов и стратегов, которые готовы ждать.

Скальпировать рынок привилегированных акций дело не благородное, так как эти бумаги все хотят купить как можно дешевле, а продать дороже, да и ликвидность из-за отсутствия достаточного количества в свободном обращении накладывает определенные неудобства для спекуляций на этом рынке.

В свете последних решений участия в аукционах по активам Генерирующих Компаний, где в оплату будут приниматься исключительно акции РАО ЕЭС России накладывает негативный отпечаток на размер возможных дивидендов. Рекомендую играть только на рост курсовой стоимости с целью сближения, и даже равенства цен.
 

Аналитический отдел компании Profit House.

Среда, 26 ноября 2003, 10:21