| Консолидация продолжилась в секторе корпоративных облигаций на торгах 15 января. Котировки голубых фишек незначительно выросли - Газпром подорожал на 0,09%, РАО ЕЭС - на 0,2%, Алроса 19 - на 0,16%.
В других эшелонах движение цен было разнонаправленным, в целом в рамках текущих значений.
В среднесрочной перспективе на рынок корпоративных облигаций могут оказать влияние меры правительства по ограничению воздействия средств нерезидентов на федеральные долговые бумаги. Как было заявлено, возможно административное ограничение покупок зарубежными компаниями ГКО-ОФЗ. Однако в отношении корпоративных облигаций никаких запретов установлено не будет.
Таким образом, существует возможность, что потенциальный спрос на российские рублевые активы со стороны иностранных компаний будет перенаправлен с федеральных на корпоративные облигации - в первую очередь голубые фишки. То есть, появился дополнительный фактор к сценарию развития ситуации на рынке, когда российских операторов, в конце концов "вытеснят" из первого круга облигаций, а их приоритеты будут смещены в сторону второго - третьего эшелона.
Исходя из этой позиции, остается рекомендация на покупку активов с несколько более высокими кредитными рисками. Потенциал для снижения доходности этих бумаг остается высокий, по некоторым выпускам, в том числе из-за возможности их переоценки от торговли к офертам, к погашению (например, облигации Рус Автобус-Ф).
Для покупки интересны выпуски НмосАзот, РусалФ-2, Рус Автобусы, ВИНАП, КАМАЗ, Балтимор. Из субфедеральных займов - Санкт-Петербург, обращающийся выпуск Ленинградской области, а также Ярославской и Тверской областей.
Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.
Пятница, 16 января 2004, 14:36
|
